作者：陳唯泰
【蘋果、特斯拉下挫影響美股】
上週美國股市出現震盪，領跌的不是別人，就是有「尖牙股」稱號的科技股。而且大家的矛頭都指向蘋果以及特斯拉的「股票分拆」，導致籌碼流到散戶手上，進而造成股票市場的動盪。到底「股票分拆」是什麼呢？真的有這麼大的影響性嗎？
就在上個(八)月，美國的蘋果(Apple)、特斯拉(Tesla)不約而同地分割(拆)了自己的股票，蘋果將自己的股票「1分拆4」，特斯拉將自己的股票「1分拆5」。也就是說原本你有1張蘋果的股票，現在變成了4張，原本你有1張特斯拉的股票，現在變成了5張。
【蘋果已經“股票分拆”5次】
哇~乍聽起來很不錯耶！資產瞬間變成了4倍跟5倍。天底下哪裡有這麼好的事，如果有大家都是千萬富翁，喔不，是億萬富翁了。因為在股票分拆的時候，雖然股票張數變多(4倍)，股價同時也會變為四分之一，換句話說，在「當下」所有投資人的權益是沒有變的，也就是會計學上說的「股東權益」沒有改變。
為什麼說特別強調是「當下」呢？我們可以舉實際的例子來說明。事實上蘋果公司這次已經是第5次分拆股票，前4次的分折時間點，分別為2014年6月9日（1拆7）、2005年2月28日（1拆2）、2000年6月21日（1拆2），以及1987年6月16日（1拆2）。現在請大家想想看，最早持有1張蘋果股票的股東，在1987年時變成了2張，在2000年時變成了4張，在2005年時，變成了8張，在2014年時變成了56張，加上最近這一次的分拆，手上變成了224張。從頭到尾投資人有沒有再花錢去買股票呢？答案是沒有。但是他的股票張數卻從1張變成了224張，如果分拆後的股價再次創下歷史新高，那麼在1987年以前就持有蘋果股票的人，不就削海了嗎！前後大概只花了33年的時間。
表一、蘋果公司股票分拆的歷史
【盈餘轉增資 vs股票分拆】
這時候你可能會問，股票變多是不是就跟參與「除權」一樣。如果你會這樣問，表示你是一個反應夠快的投資朋友。事實上「除權」只是比較通俗的用語，它的原意應該是「盈餘轉增資」，也就是把公司賺來的錢，轉成股票再投入，這時候投資人沒有拿到現金股利，拿到的是股票股利。而公司也因為這些新的資本投入，股本進一步擴大。
所以，如果公司是處於成長階段，盈餘轉增資之後，可以賺更多的錢，對股東而言是一件好事，但如果股本膨脹的速度比獲利增加的速度快，這樣反而會讓每股盈餘(EPS)呈現下滑。
因此我們可以來簡單地比一比，「盈餘轉增資(除權)」以及「股票分拆」有什麼異同吧！
表二、盈餘轉增資與股票分拆的比較
附表二是針對盈餘轉增資與股票分拆的比較，兩者的相同點是股數都增加，造成每股淨值、每股盈餘、以及每股股價呈現降少，但是股東權益都不變。兩者的差異是股票分拆不會讓股本膨脹，不會稀釋未來的獲利。而股數因面額減少而增加，使得在外流通張數增加，再加上股價變得比以往低，有利於股票的市場流通性。
只不過，不論是盈餘轉增資(除權)，或是股票分拆，股價如果沒有辦法回到除權或是分拆之前的水準，對投資人而言都沒有好處，所以就像我們常常在講的，參與除息要能夠填息，參與除權要能夠填權，才是真正賺到。
【長華、長科可以留意】
那麼台灣有沒有公司實施股票分拆呢？據我了解，長華(8070)以及旗下的長科(6548)，都是採取「一拆10」的公司，也就是面額成為原本的十分之一，但流動在外股數增加10倍。公司會這麼做，我認為跟他們的小股本經營有關。
以長華來說，股本是6.39億，長科的股本更小是3.64億。若是把公司經營階層的持股扣除，在外流通股數會太少，在過去每一年的獲利都相對穩定之下，為了讓投資大眾能夠參與、分享經營的成果，分別在2019年8月以及2020年8月，將股票1拆10，讓原本高不可攀的股價，變得平易近人。由於過去獲利穩定，喜愛長線投資或是小資存股的朋友，不妨可以留意一下。
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作者簡介：
從事金融證券業超過15年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。
投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。
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